摘 要:本文识别22个新兴经济体1990—2023年资本流入突停、货币危机事件,根据发生时间先后进行配对研究发现,货币危机前大都经历了资本流入突停。面板模型实证分析发现,资本流入突停对货币危机具有显著诱发作用,与国际储备下降、经济增长放缓、汇率贬值预期、通货膨胀攀升、金融市场欠发达、全球避险情绪上升一同催生了货币危机,其中其他投资资金流入突停诱发作用最显著,证券资金流入突停次之,FDI流
摘 要:风险投资作为驱动创新与高质量发展的重要金融力量,对于培育企业新质生产力具有关键作用。本文以2015—2024年中国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验风险投资对企业新质生产力的赋能机制、递进传导机制与异质性特征。研究发现:风险投资能够促进企业新质生产力的提升;机制分析表明,风险投资不仅通过缓解企业融资约束、强化研发投入强度两条路径驱动企业新质生产力发展,还存在“风险投资—研发投入提升—创新产出增加”的逐级传导机制;异质性分析发现,风险投资的赋能效果在非国有、高技术、东部、单独投资企业中更强。因此,应强化风险投资的赋能导向,实施差异化风险投资发展策略,疏通创新传导链条,以提升风险投资对企业新质生产力的贡献度。
摘 要:在国际形势错综复杂、经济不确定性上升的背景下,人工智能对增强经济抵御冲击与恢复增长能力的作用日益凸显。基于2012—2023年中国31个省级行政区(不包含港澳台地区)的面板数据,通过构建评价指标体系测度各地区经济韧性水平,并运用双向固定效应模型与调节效应模型,实证考察了人工智能应用对区域经济韧性的影响。研究发现,人工智能应用能够通过优化生产要素配置与提升资源流动效率,显著提升区域经济韧性;市场主导型金融结构与良好的制度环境在人工智能驱动经济韧性的过程中均发挥显著的正向调节作用,能够有效放大技术赋能的红利;在产业结构层次较低、产业智能化基础相对薄弱的地区,人工智能对经济韧性的赋能效应更为突出。据此提出深化人工智能应用、优化金融结构、完善制度环境等政策建议。
摘 要:ESG评级分歧可能导致利益相关者对企业ESG表现的认知偏差,从而对企业商誉减值产生影响。本文选取2010—2023年中国A股上市公司数据,实证分析ESG评级分歧对企业商誉减值的影响效应及传导机制。研究发现,ESG评级分歧显著加剧了企业商誉减值,且该结论在一系列稳健性检验后依然成立;ESG评级分歧通过增加审计风险和降低投资者信任度两条路径对企业商誉减值产生影响;企业人工智能技术的应用能够削弱ESG评级分歧对审计风险的正向影响,且企业声誉有助于缓解ESG评级分歧对投资者信任度的负向影响;ESG评级分歧对商誉减值的负面影响在小规模企业、内部控制质量低以及信息质量差的企业中更为显著。基于以上研究,建议企业将ESG管理纳入战略布局,从源头降低评级分歧发生概率,围绕审计风险、投资者信任度两条传导路径搭建内部风控体系,借助人工智能、企业声誉两类要素构建风险缓冲机制,同时落实差异化治理,联动上市公司、审计机构、ESG评级机构、投资者搭建多方协同治理框架,以此缓解ESG评级分歧引发的商誉减值风险,助力企业稳健经营与资本市场平稳运行。
摘 要:在“加快经济社会发展全面绿色转型”的背景下,平台生态嵌入为供应商突破低碳资源约束、提升供应链协同减排能力提供了新的路径。本文基于2016—2023年中国制造业上市公司供应链数据,实证检验平台生态嵌入对供应商低碳化的影响及其作用机制。研究发现:平台生态嵌入能够显著降低供应商碳排放,促进供应商低碳化;平台生态嵌入通过推动供应商价值链升级间接降低其碳排放;知识多元化在平台生态嵌入与供应商低碳化之间发挥正向调节作用;平台生态嵌入的碳减排效应在上下游供应链地理距离较远、下游客户稳定性较高以及供应商自身产能利用率较低的情境下更为显著。因此,建议完善面向供应商低碳化的平台生态治理体系,通过技术升级、工艺优化等推动供应商价值链迭代升级,鼓励供应商加强数字技术、绿色制造等多领域的知识积累,并结合供应链异质性情境实施差异化的分类治理策略。
摘 要:构建多层次风险分担机制是畜禽活体抵押融资模式规模化推广的关键。本文基于全面风险管理理论,围绕贷前、贷中、贷后全流程,探究风险主体的行为逻辑及协同机制,并选取吉林省“政银保担联动”和山东省“产业链共同体”两种畜禽活体抵押融资模式进行案例分析,研究发现:两种模式以多元主体协同为核心架构,各参与方依托自身职能定位形成互补格局,通过精准匹配风险分散主体与治理工具,建立了多方参与的风险共担机制。该机制优化了畜禽活体抵押贷款的违约风险配置,显著提高了养殖户贷款可得性,但是依然存在政策配套协同性不足、动态价值评估精准度不高以及市场风险分散渠道单一等问题。基于此,提出分类分层实施财政贴息与风险补偿,建立数字化协同服务平台与动态评估体系,引导核心企业深度嵌入信用体系,创新养殖业价格和收入保险产品等政策建议。
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